殲斃賓拉登反恐升溫 趁動盪之勢布局雙債
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(2011/05/06 00:00:00)

美軍擊斃賓拉登引發全球反恐情緒升溫，歐亞股市歷經一日的興奮行情後，資本市場開始出現反恐的低迷情緒，使得風險性資產呈現震盪走勢。

從歷來的政治衝突事件後的雙債指數的表現看來，永豐新興高收雙債組合基金(本基金主要投資於高風險非投資等級債券基金)經理人曹清宗指出，事發之後的一個月，通常會是雙債市場表現相對震盪的時期，不過若拉長線來看，仍將連結回當時市場的景氣循環周期，平均而言，事件後三個月與事件後一年，雙債指數回到事件前的水準，同時多數呈現漲升表現，近期趁反恐情緒升溫、市場動盪之際，正是布局雙債的好時機！

衝突醞釀布局雙債好時機

由於高收益債券與新興市場債同樣都會面臨較大的流動性問題，與信用及違約風險等，因此與股票型投資標的同被列為風險性資產，不過，根據Lipper資料，若以2000年以來，歷次政治衝突事件後一個月，雙債指數所受到的衝擊相對較重，雙債指數表現相對疲弱，過去十年來六次衝突事件，其後一個月新興債與高收益債券指數平均跌幅在0.62%與0.32%，其中2001年911事件與2002年的南北韓黃海衝突發生時跌幅尤深。

不過，把時間拉長至三個月後，可發現雙債表現多數已回復到事發前價位，並且呈現小漲行情，平均漲幅分別為0.53%與0.62%；若再將投資時間拉長至一年，雙債指數的平均漲幅分別高達12.74%與11.21%！

歷次政治衝突事件後雙債表現

事件

發生日

事件後一個月

事件後三個月

事件後一年

新興市場債

高收益債

新興市場債

高收益債

新興市場債

高收益債

911事件

2001/9/11

-3.21%

-5.69%

-2.85%

-0.65%

0.68%

-7.08%

日韓世界盃南北韓黃海衝突

2002/6/29

-4.36%

-4.05%

-0.38%

-3.20%

31.53%

24.18%

南北韓黃海交火

2009/11/10

0.43%

1.34%

0.80%

2.41%

16.56%

17.96%

兩韓天安艦事件

2010/3/26

1.55%

2.47%

1.53%

-1.14%

8.79%

14.53%

北非茉莉花革命

2010/12/17

1.62%

2.54%

1.33%

5.22%

-

-

殲斃賓拉登

2011/5/1

-

-

-

-

-

-

平均

-0.79%

-0.68%

0.09%

0.53%

14.39%

12.40%

資料來源：Lipper，截至2011/05/03止

註：新興市場債券指數為摩根大通新興市場債券指數，高收益債券指數為美林全球高收益債券指數　

曹清宗說明，衝突事件對雙債市場的短期影響主要在心裡層面，雙債屬風險性資產，資本利得的波動難免，不過，雙債投資拉長線則將回歸景氣循環周期與雙債相對較高的票息收益所發揮的支撐力量。

雙債組合基金趁動盪入市

目前已展開募集中的「永豐新興高收雙債組合基金」(本基金主要投資於高風險非投資等級債券基金)待近期募集成立後將隨即進場布局，曹清宗指出，執此反恐情緒升溫，行情相對動盪之際，正是入市布局的好時機，雙債在歷次事件後的漲跌各有行情，主要反應雙債的基本面條件與投資價值的趨勢。

曹清宗認為，現階段高收益債券在景氣持續復甦、利差相對較高、投資價值較佳，基金進場時的資產配置重點仍將以高成長、過去票息率較高的高收益債券基金為主，並將適度搭配新興市場債券以掌握信用優化、財政穩健與資金流入的波段強勢行情。


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